漳州民企首度登陆香港联交所 成功募资5.9亿港元

　　海都网－海峡都市报讯 7月15日，青蛙王子国际控股有限公司（下简称青蛙王子），在香港联合交易所主板成功上市，首个交易日交投活跃，全日交易量达1.32亿股，总成交约港币3.35亿元，收市报每股港币2.53元。本次全球发售集资总额约为5.9亿港元。

　　青蛙王子上市，是继正兴集团、万利控股之后，第三家登陆资本市场的漳州民企；相比前两家企业，由于青蛙王子上市地点选择在更具普遍性的香港联交所，因此上市历程对众多漳州民企而言，具有更强的标本意义。

挂牌 募资5.9亿港元 低于预期

　　在上市真正明朗之前，青蛙王子一直极为低调，直到今年5月底即将接受聆讯时，才为公众所知。

　　其实，青蛙王子酝酿上市一事已经有两年多。青蛙王子董事长、行政总裁李振辉透露，早在两年多之前，青蛙王子就开始启动上市计划，此后经历了一系列重组。

　　青蛙王子的历史可追溯至1995年，当年，李振辉与另两个股东联合出资6.8万元成立福建双飞集团，而青蛙王子正是福建双飞于2000年登记注册的一个商标。此后，经过多次资产重组，直到今年年初，才完成一系列上市准备。

　　招股说明书显示，青蛙王子品牌是国内领先的儿童护理产品品牌，按零售额计算，其护肤产品、沐浴洗发产品及口腔护理产品市场均拥有最大份额。

　　虽然身为国内儿童护理领域的领军品牌，但如果单从募集资金来看，本次上市所筹得的资金与其当初的预期略有差距。今年5月下旬，外电首次透露青蛙王子正等候排期进行上市聆讯，当时的消息显示，其集资额应为8亿~10亿港元。

　　消息传出后不久，青蛙王子上市一事正式明朗，公开资料显示，青蛙王子于6月中旬通过了联交所的聆讯。按照最初的计划，青蛙王子计划发行3亿股，其中新股2.2亿股，原定于6月23日进行推介，6月27日正式招股，7月8日挂牌，预期集资额为11.7亿~15.6亿港元，保荐人为建银国际。

　　就在预定推介会前夕，青蛙王子推迟其上市日期，将原定7月8日挂牌上市日期延后至7月15日，对此，市场人士普遍分析，此举是因资本市场不景气所致。

　　而从其上市的最终表现看，确实因为资本市场不甚景气而受到一定的影响。7月15日，青蛙王子正式挂牌上市，开盘报2.38港元，较招股定价的每股2.6港元下跌0.22元，最终报收港币2.53元，本次上市共计融资约5.9亿港元。

版图 内攻外伐 加速国际市场扩张

　　虽然融资额相比预期有所缩水，但成功上市之后，青蛙王子的未来发展无疑获得了一个强大的杠杆。

　　招股说明书介绍，成功上市之后，青蛙王子将采取一系列扩张计划，本次募资所得，40%用于增强品牌的市场及推广；30%用于扩充及提升生产设备及产能；15%用于扩大产品供应；5%用于提升研发能力；10%用作一般营运资金。

　　数据显示，青蛙王子去年的营业额达约8.38亿元人民币，同比增长34.2%，而2008年至2010年的纯利分别为7220万元、9180万元及1.45亿元，复合年增长率达41.5%，是仅次于国际巨头美国强生集团的儿童护理品牌。

　　此前多年，青蛙王子的市场主要集中在二三线城市。李振辉透露，在成功上市之后，青蛙王子将加速拓展一线城市，将强势进入上海、北京、广州、深圳这些一线城市，更为积极地拓展销售终端，全面开展和大润发、家乐福等大型卖场、婴童专卖店等零售卖场的合作。

　　这种扩张，也将使其与强生集团之间的竞争变得更为激烈。对此，李振辉坦言，强生集团确实是青蛙王子最为强劲的对手，不过，青蛙王子正在利用一些差异化的手段，避开与强生集团的直接对抗。

　　李振辉告诉记者，强生集团的优势在0到3岁的婴幼儿产品，而青蛙王子的目标消费群则在4岁以上，产品的差异化，使两者得以实现差异化发展。而中国儿童护理产品市场前景非常广阔，4~12岁年龄段市场于2013年底预计将达人民币86.79亿元，2011年至2013年的复合年增长率为17.6%，消费市场的高速增长，也有望给青蛙王子带来一个快速增长期。

　　除了内销战略之外，国际化也是青蛙王子接下来的一个重点。2009年，青蛙王子就曾收购了美国两家老牌日化零售企业，借此成功在海外市场布局了数千个网点。李振辉告诉记者，青蛙王子之所以选择在香港上市，就是看重香港作为一个发达金融中心，具有对内对外的双向辐射能力，有助于未来在国际市场上的扩张。

分析 开启漳州民企上市新版图

　　为漳州民企上市开拓一个全新的版图，是青蛙王子此番赴港上市更为深远的意义。

　　在青蛙王子之前，正兴集团、万利控股等两家民企也于今年相继上市。其中，正兴集团上市地为美国，万利控股的上市地点则为韩国，相比美国和韩国，恒润财务咨询有限公司董事长倪忠森认为，因为此前的一系列造假丑闻，目前在美国上市的中国概念股正遭遇前所未有的压力，今后赴美上市的门槛将越来越高；而韩国股市属于较为边缘的资本市场。

　　相比之下，赴港上市的优势更加明显。倪忠森告诉记者，虽然相比国内资本市场，香港上市的市盈率普遍较低，企业能够融到的资金量较少，但赴港上市手续比较简单，实现上市的速度更快。

　　而更为重要的是，倪忠森认为，香港是亚太国际金融中心，具有吸引国际资本的优势，拥有成熟的市场运行机制，完善的投资银行服务，以及健全的法律法规和市场监管体制，在香港上市，有利于提高国际知名度，产生更好的公信力。

　　同时，香港资本市场地处大陆与海外的连接点，具备对内对外的双向辐射功能，对于以立足国内市场为主，又有意开拓国际市场的企业而言，香港资本市场是一个不错的选择。（本网记者 陈惠聪 林艺芬）